영구채권의 가치평가

'Perpetual Bond'

'Consol'

 

이라고도 불리며, 만기가 없는 채권을 영구채권이라고 부른다. 지금의 가치가 어느정도 되는지 계산하는 방법은 간단하다.

 

 

 

 

위 가치평가공식은 '1년에 한번 이자를 받는다'라는 것을 전제로 한다. 시장이자율은 채권시장의 평균적인 이자로서, 투자자들이 원하는 요구수익률로 해석된다. 보통 10년물 장기국고채의 금리를 사용하는 경우가 많다.

 

만약 1년에 이자를 여러번 지급하는 영구채권이라면 어떻게 할까?

 

분기마다 한번씩 지급한다면 영구채의 가치평가방법은 다음과 같다.

 

 

 

즉, 1년단위 금액을 분기마다 받는 금액으로 바꾸고, 시장이자율 역시 분기단위로 고쳐주면 되는 것이다. 만약 1달마다 이자를 지급한다면 3이 아니라 12가 들어가게 될 것이다.

 

 

 

예(例) - 채권시장의 평균적 금리를 보아 투자자들의 요구수익률이 5% 라고 가정할 때, 액면가 10,000원에 표면금리가 8%인 영구채권의 가치는?(단, 이자는 1년에 4번 지급한다)

 

 

1) 표면금리가 8%이므로 1년에 지급하는 총 이자금액은 800원이다.

2) 1년에 이자를 4번 지급하므로 3개월마다 200원씩 지급하게 된다.

3) 요구수익률 = 시장이자율 이고, 이를 3개월 단위로 바꿔주면 1.25%가 된다(5%÷4).

4) 200 ÷ 0.0125를 통해 16000원이라는 가치가 도출된다.