그레이엄의 단순 저평가 주식찾기.

 벤저민 그레이엄은 <메디컬 이코노믹스> 편집자 바트 셰리던에게 자신이 저평가 주식을 찾는법을 대략적으로 설명한 했었다.

 셰리던 - 어떻게 시작해야 합니까?

 그레이엄 - 최근 12개월 이익(추정치 제외)의 7배 미만으로 팔리는 보통주 리스트를 만들며 시작하면 됩니다.

 셰리던 - 그러면 현재 시점에서 당신의 공식은 PER 7배 이하의 주식만 고려한다는 겁니다. 그게 전부인게 맞습니까?

 그레이엄 - 그것만으로도 아주 좋은 포트폴리오의 기초가 됩니다. 추가 기준을 사용해 훨씬 더 좋아질 수도 있습니다. 당신은 PER 조건을 충족할 뿐만 아니라 재무상태가 만족스러운 주식 포트폴리오를 선택해야 합니다.

 셰리던 - 그것은 어떻게 합니까?

 그레이엄 - 나는 단순한 기준을 선호합니다. 회사는 적어도 회사가 가진 빚의 2배를 가져야 합니다. 총자산에 대한 주주자본의 비율을 살펴보는 거죠. 그 비율이 50퍼센트 이상이라면 재무상태가 건전하다고 볼 수 있습니다.

 셰리던 - 그러한 선별과정을 거쳐 매수 후보를 결정한 다음에는 포트폴리오를 구축하기 위해 어떻게 해야 합니까?

 그레이엄 - 통계상 최고의 승산을 얻으려면 취급하는 주식이 많을수록 더 좋습니다. 30개 정도의 포트폴리오가 아마도 최소한이 될 겁니다.

 셰리던 - 주식들을 얼마나 오래 보유해야 하나요?

 그레이엄 - 우선은 스스로 이익목표를 세우십시요. 원금의 50퍼센트 정도면 좋은 성과를 얻을 겁니다.

 셰리던 - 내가 산 모든 주식이 50퍼센트 수익을 목표로 해야 한다는 건가요?

 그레이엄 - 그렇습니다. 어떤 주식이 그 정도 오르면 팔아야 합니다.

 셰리던 - 그 목표치까지 도달하지 못하면 어떻게 합니까?

 그레이엄 - 미리 보유기간에 대한 한도를 정해야 합니다. 내가 연구한 바에 따르면 2~3년 정도가 가장 좋습니다. 나는 이 원칙을 추천합니다. 만약 어떤 주식이 매수 시점에서 두 번째 연도 말까지 목표 충족을 못했다면 가격에 상관없이 팔아야 합니다. 예를들어 1976년 9월에 샀다면 1978년 말까지 팔아야 합니다.

 그레이엄 - 산 주식의 모두 50퍼센트의 이득을 얻지는 못 할겁니다. 만약 보유기간의 한도가 됐다면 작은 이익이나 심지어 손실이 났더라도 팔아야 합니다. 하지만 장기적으로 총 투자금액에 대해 매년 15퍼센트 이상 평균수익을 얻을 수 있습니다. 거기에 배당이 추가되고 수수료가 차감됩니다.

 정리하자면 벤저민은 저평가 주식을 찾아 투자하는 방법으로

 1) PER 7 이하

 2) 건전한 재무상태(자본 ÷ 자산 = 0.5이상. 즉 전체 자산중 자본비율이 50퍼센트 이상)

 3) 30개이상의 기업에 동시 투자

 4) 목표 수익률 50%

 5) 투자기간은 2년~3년

 이 5가지로 정리된다. 복잡하고 어려운 계산과 수식을 동원하지 않고 간단하면서 효과적인 방법을 찾아서 적용하는 그의 투자방식을 잘 보여주고 있다고 생각된다.

 이렇게 복잡한것을 간단하게 풀어서 사용하는 것이 진정한 '대가'들이 아닐까?

 "검은 검이다."

 "칼은 칼이다."

 검에 통달한 사람들이 내뱉었다는 저말도 괜히 복잡하게 생각하지 말라는 뜻을 담았던것처럼 말이다.