이표채 가치평가

기본적으로 채권의 가치는 미래현금흐름의 현재가치이고, 여러가지 할인채가 합쳐진 것으로 간주하여 가치를 도출해낸다. 그러므로 이표채의 가치는 '표면금리로 지급되는 이자' + '만기에 돌려받는 금액' 할인채들이 합쳐진 상태로 표현된다.

 

▶ 할인채 가치평가

 

이를 적용하여 이표채의 가치를 구하는 공식을 만들면,

 

 

 

이렇게 나타난다. 여기서 시장이자율이란 채권시장에서 평균적으로 지급되고 있는 표면금리를 말한다. 남은만기는 앞으로 몇년이 남았는가를 말한다.

 

즉, 우리가 매수할 채권보다 타 채권들의 표면금리가 평균적으로 높다면 가치가 더 작게 평가될 것이다. 시장이자율에는 무위험이자율인 국고채중에 10년물의 금리를 적용하는것도 나쁘지 않다.

 

 

구체적으로 예를 들어 계산방법을 알아보자.

 

3년 만기에 10%의 표면금리를 가진 이표채 채권이 연 1회 이자를 지급하며, 같은 기간에 시장이자율이 5%인 경우에 이 채권의 현재가치는?

 

일단 1년에 받게되는 이자을 계산하면,

 

연 지급이자 = 10,000(원금) × 0.10 = 1,000 원이다.

 

이제 모든 수치들을 대입하여 계산해보자.

 

 

 

즉, 현재가치는 약 11,361.624원이다.

 

만약 1년에 이자를 여러번 지급할 경우, 예를 들어 위와 모든 것이 동일한 상황의 이표채가 이자만을 연 4회 지급하는 것으로 바뀔경우에는, 

 

연 지급이자와 시장이자율은 이자지급횟수인 4로 나눠주고,

남은만기는 4를 곱해주면 된다.

 

이는 1년을 기준으로 하고 있는 것들을 3개월로 바꿔준 것이다(연 4회라는 것은 3개월을 의미하므로).

 

 

 

따라서 현재가치는 약 11,385원이 된다. 이자를 연간 1번 지급 할 때보다 약 23원 정도 더 높은 가치를 지니고 있는 것이다.